中央廣播電視總臺(tái)經(jīng)濟(jì)之聲《基金觀察》本周聚焦：基金投資“撈金”策略。記者劉思強(qiáng)專訪廣發(fā)基金指數(shù)投資部基金經(jīng)理霍華明。本期主題：黃金配置的“黃金期”到了嗎？

　　劉思強(qiáng)：黃金長(zhǎng)期以來(lái)都是一種價(jià)值比較高的投資工具，也是市場(chǎng)上廣受青睞的投資產(chǎn)品之一。今年在走出了一波上漲的行情之后，金價(jià)是否還有上行的空間呢？

　　霍華明：我認(rèn)為黃金行情要分三個(gè)維度去考慮。第一，長(zhǎng)期走勢(shì)。第二，中期走勢(shì)。第三，短期走勢(shì)。從長(zhǎng)期走勢(shì)看，黃金長(zhǎng)期是向好的。這是由黃金的特色決定的。首先，它的供給是偏緊的，而且是穩(wěn)定的。按照世界黃金協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，黃金每年的供給增速大概僅在1.6%—1.8%，這個(gè)增速其實(shí)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于全球GDP增速的年化增長(zhǎng)率，這意味著黃金從長(zhǎng)期來(lái)看是一個(gè)稀缺的產(chǎn)品。另外，黃金的需求是多樣的。在經(jīng)濟(jì)好的年份，金銀珠寶和科技領(lǐng)域黃金需求會(huì)增加；經(jīng)濟(jì)不好的時(shí)候，央行投資和個(gè)人投資者或者機(jī)構(gòu)投資者的黃金需求也會(huì)大增。所以無(wú)論什么時(shí)候，黃金需求都是比較穩(wěn)定的。中期而言，目前整個(gè)世界環(huán)境有三大特點(diǎn)，第一大特點(diǎn)是經(jīng)濟(jì)低增速，第二大特點(diǎn)是低利率，第三大特點(diǎn)就是政治環(huán)境比較多變。高風(fēng)險(xiǎn)、低利率、低增長(zhǎng)的環(huán)境大概率是會(huì)維持的，而在所有資產(chǎn)當(dāng)中，黃金的機(jī)會(huì)成本比較低。所以，中期我們會(huì)看多。短期而言，由于今年以來(lái)黃金價(jià)格上漲幅度比較大，所以極有可能未來(lái)短時(shí)間黃金價(jià)格會(huì)呈現(xiàn)震蕩的走勢(shì)。

　　劉思強(qiáng)：黃金的價(jià)格到底是由什么來(lái)決定的？

　　霍華明：它的定價(jià)方式和一般常見(jiàn)股票的定價(jià)方式是不一樣的。因?yàn)楣善币话憧梢杂矛F(xiàn)金流折算模型來(lái)定價(jià)，但是黃金始終是商品，所以是由供給和需求兩個(gè)方向確定的。我們看黃金價(jià)格一定要回歸黃金最原始基本面，即商品屬性，要看它的需求和供給兩端的情況。

　　劉思強(qiáng)：對(duì)于投資時(shí)點(diǎn)的判斷呢？從現(xiàn)在開始做黃金資產(chǎn)的配置是不是一個(gè)好的時(shí)機(jī)呢？

　　霍華明：我認(rèn)為從資產(chǎn)配置角度去看，現(xiàn)在資產(chǎn)組合里增加黃金的配置權(quán)重是比較合適的。因?yàn)殚L(zhǎng)期來(lái)看，它可以部分地替代現(xiàn)金；另外，它跟其他投資品種的相關(guān)性又比較低，可以增強(qiáng)我們的投資組合收益，還可以降低組合風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)投資者來(lái)講，我建議分幾個(gè)維度去看。假如自己手上沒(méi)有配置黃金，我建議可以加入一定的資產(chǎn)配置黃金。但是假如目前資產(chǎn)組合里面已經(jīng)有了黃金，并且黃金權(quán)重不低，我建議投資者可以稍微等黃金價(jià)格下跌，這個(gè)時(shí)候再增加自己的權(quán)重，可能會(huì)更好一些。

　　劉思強(qiáng)：那么在黃金投資當(dāng)中，基本面分析和技術(shù)分析關(guān)鍵點(diǎn)有哪些？投資者怎么樣把握？

　　霍華明：投資者投資黃金的時(shí)候，一定要把握黃金大邏輯，以中期和長(zhǎng)期維度去看待黃金，黃金最大的邏輯是什么？那就是黃金供給、需求基本面。

　　從技術(shù)分析，我覺(jué)得投資者要盡量避免對(duì)黃金做短期的交易，特別是要避免一些由于某些事件驅(qū)動(dòng)產(chǎn)生的交易。比如全球某個(gè)地方發(fā)生了一個(gè)偶發(fā)事件，導(dǎo)致當(dāng)天黃金價(jià)格突然間飆漲了很多，很多投資者看到這種情況就會(huì)追進(jìn)去購(gòu)買黃金，但實(shí)際上這是一種不太好的投資方式。因?yàn)閺慕y(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，在驅(qū)動(dòng)性事件發(fā)生后的一個(gè)月，黃金價(jià)格大概率是走低的。因?yàn)樵谑录�發(fā)生的當(dāng)天，價(jià)格已經(jīng)反映出來(lái)了，假如投資者追進(jìn)去，往往得到的并不是正收益，而是負(fù)收益。所以我建議投資者正確的做法是在投資組合里面常年配置一定的黃金，比如配置3%—8%權(quán)重的黃金。假如是常年在資產(chǎn)配置里配置有黃金的投資者，那么對(duì)于突發(fā)情況下的事件驅(qū)動(dòng)，因?yàn)橥顿Y組合里面已經(jīng)有黃金，如果持倉(cāng)內(nèi)黃金漲幅較大，這個(gè)時(shí)候反倒可以選擇賣出，降低權(quán)重，之后在黃金價(jià)格跌下來(lái)時(shí)再買回原來(lái)的黃金權(quán)重，這樣可以獲得超額收益。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：上述觀點(diǎn)不代表投資建議，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，基金投資需謹(jǐn)慎。

　　《基金觀察》是中央廣播電視總臺(tái)經(jīng)濟(jì)之聲《交易實(shí)況》欄目特設(shè)的投資專欄。對(duì)基金業(yè)內(nèi)專業(yè)人士進(jìn)行深度訪談，聚焦資本市場(chǎng)，分析市場(chǎng)熱點(diǎn)，幫助投資者把握投資機(jī)會(huì)。周一至周五交易日，經(jīng)濟(jì)之聲10:30播出。

　　霍華明，理學(xué)碩士，12年從業(yè)經(jīng)歷，深交所ETF特邀講師。2008年7月加入廣發(fā)基金管理有限公司，先后任數(shù)據(jù)分析員、ETF基金助理與量化研究員�，F(xiàn)為廣發(fā)中證全指信息技術(shù)ETF等基金的基金經(jīng)理。廣發(fā)上海金ETF擬任基金經(jīng)理。

　　劉思強(qiáng)，中央廣播電視總臺(tái)經(jīng)濟(jì)之聲《交易實(shí)況》專欄編輯、記者；《基金觀察》制作人、財(cái)經(jīng)評(píng)論員。