央廣網(wǎng)北京9月13日消息（記者 樊瑞）9月10日，國(guó)新辦舉行新聞發(fā)布會(huì)，宣布《金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)“十五五”規(guī)劃》正式出臺(tái)。規(guī)劃明確，到2030年形成中國(guó)特色現(xiàn)代金融體系的總體框架，到2035年基本建成具有高度適應(yīng)性、競(jìng)爭(zhēng)力、普惠性的中國(guó)特色現(xiàn)代金融體系。

“兩個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)相互銜接，意味著未來(lái)五年的重點(diǎn)，是為金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)夯實(shí)制度和運(yùn)行基礎(chǔ)�！毖霃V網(wǎng)財(cái)經(jīng)金頂智庫(kù)專家、金融街證券股份有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張一指出，從已經(jīng)披露的部署看，可以將其核心邏輯概括為，通過(guò)改善金融資源配置、政策傳導(dǎo)和風(fēng)險(xiǎn)治理，使金融體系更好適應(yīng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化。他建議理解這一規(guī)劃，可重點(diǎn)關(guān)注以下五個(gè)方面。

央廣網(wǎng)財(cái)經(jīng)金頂智庫(kù)專家、金融街證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張一

第一，貨幣政策將更加重視傳導(dǎo)效率，將金融支持經(jīng)濟(jì)落實(shí)到企業(yè)和居民的實(shí)際融資條件。張一指出，根據(jù)規(guī)劃，貨幣政策框架將進(jìn)一步重視利率調(diào)控，以反映出金融體系與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化對(duì)宏觀調(diào)控的新要求。隨著融資渠道日益多元，單純觀察信貸和貨幣總量，已經(jīng)難以完整判斷金融支持經(jīng)濟(jì)的力度。同樣規(guī)模的融資，如果投向、期限和成本不同，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用也會(huì)有較大差別。未來(lái)將更加關(guān)注政策利率如何影響市場(chǎng)利率，以及這種變化能否進(jìn)一步改善企業(yè)和居民的融資條件。更為重要的是，融資成本只是影響經(jīng)濟(jì)主體決策的一個(gè)因素，如果企業(yè)訂單不足、居民收入預(yù)期偏弱，資金供給增加也未必形成相應(yīng)需求。這也要求貨幣政策與財(cái)政、產(chǎn)業(yè)和就業(yè)政策相互配合，提高金融資源轉(zhuǎn)化為實(shí)際需求的效率。

第二，金融服務(wù)將更加重視產(chǎn)業(yè)適配，根據(jù)經(jīng)濟(jì)動(dòng)能轉(zhuǎn)換對(duì)融資結(jié)構(gòu)作出相應(yīng)調(diào)整。傳統(tǒng)信貸主要依據(jù)抵押物和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流判斷償債能力，這種方式能夠較好支持成熟企業(yè)，但對(duì)處于研發(fā)和市場(chǎng)培育階段的科技企業(yè)，適應(yīng)性仍有不足。這類企業(yè)往往需要持續(xù)投入，短期內(nèi)又難以形成穩(wěn)定收益，如果融資期限過(guò)短、還本付息要求過(guò)強(qiáng)，容易在技術(shù)尚未成熟之前就面臨資金壓力。因此，支持科技創(chuàng)新，既需要增加資金供給，也需要根據(jù)企業(yè)發(fā)展階段安排不同的融資方式。早期通過(guò)股權(quán)資本分擔(dān)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化階段之后，通過(guò)貸款、債券等方式支持生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)，才能形成較為完整的資金接續(xù)。與此對(duì)應(yīng)，綠色轉(zhuǎn)型、養(yǎng)老服務(wù)和小微企業(yè)發(fā)展，也需要適合其經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)的金融產(chǎn)品�？梢哉f(shuō)，金融服務(wù)能力的提升，最終要體現(xiàn)在對(duì)不同需求的識(shí)別上。金融機(jī)構(gòu)只有理解產(chǎn)業(yè)規(guī)律、合理評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，才能將政策支持轉(zhuǎn)化為具有持續(xù)性的商業(yè)服務(wù)。

第三，資本市場(chǎng)將更加重視投融資協(xié)調(diào)，在持續(xù)創(chuàng)造投資價(jià)值的基礎(chǔ)上推動(dòng)市場(chǎng)的穩(wěn)定。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整需要資本市場(chǎng)為創(chuàng)新企業(yè)提供資金，也需要通過(guò)并購(gòu)重組推動(dòng)存量資源重新配置。與此同時(shí)，這些功能能否持續(xù)發(fā)揮，取決于投資者是否愿意長(zhǎng)期參與。如果融資規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，而企業(yè)盈利、公司治理和投資回報(bào)沒有相應(yīng)改善，資金就難以穩(wěn)定留在市場(chǎng)。因此，提高發(fā)行上市制度的適應(yīng)性，需要與改善上市公司質(zhì)量、完善退出機(jī)制和加強(qiáng)投資者保護(hù)共同推進(jìn)。一方面，讓具有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)能夠獲得資金；另一方面，通過(guò)規(guī)范經(jīng)營(yíng)、分紅和有效的股東約束，讓投資者分享企業(yè)成長(zhǎng)的成果。更為重要的是，長(zhǎng)期資金進(jìn)入市場(chǎng)之后，還需要相應(yīng)的考核和產(chǎn)品機(jī)制，減少短期波動(dòng)對(duì)投資行為的過(guò)度影響。只有優(yōu)質(zhì)企業(yè)和長(zhǎng)期資金相互支持，資本市場(chǎng)才能形成較強(qiáng)的內(nèi)在穩(wěn)定性。對(duì)于證券和資管機(jī)構(gòu)而言，這意味著產(chǎn)業(yè)研究、價(jià)值判斷和持續(xù)服務(wù)能力將成為更加重要的競(jìng)爭(zhēng)基礎(chǔ)。

第四，金融機(jī)構(gòu)將更加重視專業(yè)分工，改革化險(xiǎn)與經(jīng)營(yíng)能力修復(fù)進(jìn)一步結(jié)合。金融體系的效率，既取決于資金是否充足，也取決于機(jī)構(gòu)能否在自身能力范圍內(nèi)提供有效服務(wù)。不同類型機(jī)構(gòu)在客戶基礎(chǔ)、資金來(lái)源和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力上存在差異，需要據(jù)此形成合理分工。大型機(jī)構(gòu)可以發(fā)揮綜合服務(wù)優(yōu)勢(shì)，中小機(jī)構(gòu)可以依靠對(duì)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的了解開展特色經(jīng)營(yíng)，專業(yè)機(jī)構(gòu)則需要在特定領(lǐng)域形成能力積累。地方中小金融機(jī)構(gòu)的調(diào)整，也應(yīng)從這一角度理解。機(jī)構(gòu)整合有利于集中資源，但如果原有治理、授信方式和內(nèi)部約束沒有改善，規(guī)模擴(kuò)大之后仍可能積累新的風(fēng)險(xiǎn)。因此，改革化險(xiǎn)既要處理存量問題，也要重建經(jīng)營(yíng)機(jī)制，通過(guò)資本補(bǔ)充、資產(chǎn)處置和治理改善恢復(fù)正常服務(wù)能力。同時(shí)，還需要保持對(duì)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)和居民的服務(wù)連續(xù)性，使風(fēng)險(xiǎn)處置與融資支持形成良性銜接。

第五，金融開放更加重視服務(wù)實(shí)際需求，以市場(chǎng)和基礎(chǔ)設(shè)施共同支撐國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力提升。張一強(qiáng)調(diào)，隨著企業(yè)在境外布局生產(chǎn)、研發(fā)和銷售，金融需求已經(jīng)延伸到融資安排、資金管理和匯率風(fēng)險(xiǎn)管理等多個(gè)環(huán)節(jié)。金融機(jī)構(gòu)能否提供相互銜接的服務(wù)，將直接影響企業(yè)跨境經(jīng)營(yíng)的成本和效率。人民幣國(guó)際使用也具有類似邏輯。境外主體愿意使用人民幣，既需要支付結(jié)算便利，也需要具備相應(yīng)的投資渠道、融資條件和風(fēng)險(xiǎn)管理工具。貿(mào)易形成貨幣需求，金融市場(chǎng)提供資金去向，基礎(chǔ)設(shè)施提高交易效率，三者相互配合，才能增強(qiáng)人民幣使用的持續(xù)性。因此，擴(kuò)大金融開放需要與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)建設(shè)同步推進(jìn)，并根據(jù)跨境業(yè)務(wù)發(fā)展提高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和監(jiān)管能力。在這一過(guò)程中，金融機(jī)構(gòu)專業(yè)服務(wù)水平的提升，也將為企業(yè)利用境內(nèi)外市場(chǎng)、優(yōu)化全球資源配置提供更有力的支持。

“規(guī)劃能否取得預(yù)期效果，關(guān)鍵在于政策傳導(dǎo)、市場(chǎng)機(jī)制和機(jī)構(gòu)治理能否同步改善�！睆堃恢赋�，只有讓資金更加順暢地進(jìn)入有真實(shí)需求、有發(fā)展?jié)摿Φ念I(lǐng)域，并在支持企業(yè)成長(zhǎng)的過(guò)程中形成合理回報(bào)，金融體系才能為“十五五”發(fā)展提供持續(xù)動(dòng)力，也為金融強(qiáng)國(guó)建設(shè)奠定更加堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。