歷經(jīng)7月的產(chǎn)品凈值深度回撤后，部分基金8月以來率先進(jìn)入修復(fù)通道，產(chǎn)品凈值曲線呈現(xiàn)出明顯的V型走勢。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月9日，二十余只在7月回撤超30%的基金，8月以來產(chǎn)品凈值反彈超30%。值得注意的是，這些基金普遍重倉光通信產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的。

　　多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，前期極致漲跌背后夾雜著較多的市場情緒因素，行情變化幅度遠(yuǎn)超基本面短期變化。伴隨市場回調(diào)，交易結(jié)構(gòu)壓力有所緩解，投資者在保持謹(jǐn)慎的同時(shí)可繼續(xù)關(guān)注AI主線，并注重挖掘AI內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　部分基金反彈超30%

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，7月跌超30%的970余只(主代碼口徑)公募基金中，約九成自8月開始迎來修復(fù)行情。雖然普遍尚未恢復(fù)至6月底的凈值水平，但部分產(chǎn)品的修復(fù)力度較為明顯。截至9月9日，25只基金單位凈值較7月底反彈超30%，全部為主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品。

　　其中，匯豐晉信科技先鋒（540010）位居首位，凈值較7月底反彈超40%，自7月以來的回撤幅度收窄至15.82%。前海開源新興產(chǎn)業(yè)（008381）緊隨其后，區(qū)間反彈幅度達(dá)39.61%，自7月以來的回撤幅度已收窄至8.56%。信澳業(yè)績驅(qū)動(dòng)（016370）、前海開源價(jià)值策略（005328）、中加領(lǐng)航智選（027360）9月9日的單位凈值較7月底亦反彈超過37%。

　　從基金公司層面看，前海開源基金、銀華基金、新華基金、鵬華基金、財(cái)通基金旗下均有產(chǎn)品躋身期間反彈榜單前列。

　　前海開源基金有4只基金入榜，分別為崔宸龍、梁策管理的前海開源新興產(chǎn)業(yè)（008381），梁策、魏淳管理的前海開源滬港深樂享生活（004320）、前海開源人工智能（885728），覃璇管理的前海開源價(jià)值策略（005328），區(qū)間反彈幅度超32%。截至9月9日，這4只產(chǎn)品今年以來仍保持超20%的回報(bào)率。

　　銀華基金旗下3只入榜基金皆有基金經(jīng)理杜宇的身影，包括其單獨(dú)管理的銀華豐享一年持有，其與張萍共同管理的銀華心質(zhì)（017723），以及其與張萍、李曉星共同管理的銀華中小盤精選（180031）。這3只產(chǎn)品今年以來回報(bào)率均超40%。

　　截至9月9日，新華基金亦有3只產(chǎn)品凈值較7月底出現(xiàn)明顯反彈，今年以來回報(bào)率仍超60%。鵬華基金、財(cái)通基金各有2只產(chǎn)品出現(xiàn)大幅修復(fù)。楊飛管理的鵬華創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)（005967）和閆思倩管理的鵬華創(chuàng)新未來，基金單位凈值7月底以來分別反彈36.09%、33.72%。今年以來的回報(bào)率分別達(dá)42.3%、26.88%。財(cái)通科技主題、財(cái)通科技創(chuàng)新（008983）的單位凈值7月底以來分別反彈34.07%、30.87%。

　　普遍重倉光通信產(chǎn)業(yè)鏈

　　根據(jù)相關(guān)基金披露的2026年半年報(bào)，這些率先反彈的基金大多重倉光通信產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的，其中有多只標(biāo)的在8月以來上演強(qiáng)勢修復(fù)行情。

　　前文提及的25只基金中，部分產(chǎn)品重倉源杰科技（688498）、天孚通信（300394）、長飛光纖（601869）、仕佳光子（688313）、炬光科技（688167）、太辰光（300570）。上述個(gè)股均為光通信鏈相關(guān)標(biāo)的，8月以來的漲幅大多超過50%。

　　反觀7月大幅回撤超30%，8月以來表現(xiàn)不盡如人意的基金，前十大重倉股以半導(dǎo)體（881121）板塊標(biāo)的居多。值得注意的是，一批跟蹤中證芯片產(chǎn)業(yè)指數(shù)的ETF及其聯(lián)接基金，7月回撤超30%，8月以來不僅未能收復(fù)前期失地，回撤幅度還進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　另外，較高的持倉集中度或也是相關(guān)基金快速反彈的重要原因。前述25只基金中，除了鵬華創(chuàng)新未來外，其余基金前十大重倉股占基金資產(chǎn)凈值比例均超過60%。

　　繼續(xù)關(guān)注AI投資機(jī)會(huì)

　　7月以來急跌之后，市場整體持續(xù)震蕩調(diào)整，AI行情何去何從成為市場關(guān)注焦點(diǎn)。多位基金經(jīng)理認(rèn)為，無論是此前的強(qiáng)勢拉升還是近期的快速調(diào)整，背后都離不開市場情緒的推波助瀾。待情緒消化逐步到位后，基本面的影響或重新占據(jù)主導(dǎo)地位。

　　匯豐晉信科技先鋒（540010）的基金經(jīng)理陳平認(rèn)為，7月份市場出現(xiàn)回調(diào)后，來自交易結(jié)構(gòu)的壓力得到緩解，但仍要保持謹(jǐn)慎。以模型能力是否見頂、CAPEX等指標(biāo)是否繼續(xù)高增、AI對(duì)社會(huì)和就業(yè)的影響作為AI行情的核心判斷指標(biāo)。目前看這些核心指標(biāo)都沒有發(fā)生變化。以AI為代表的成長品種估值不高、業(yè)績好、未來空間大，仍值得關(guān)注。未來的操作思路仍是保持較高倉位，主要投資于成長類行業(yè)中，相對(duì)看好AI相關(guān)(光通信)、電子(半導(dǎo)體（881121）)、商業(yè)航天（886078）等。

　　前海開源滬港深樂享生活（004320）的基金經(jīng)理梁策、魏淳認(rèn)為，全球科技類資產(chǎn)前期出現(xiàn)快速回調(diào)。究其原因，今年上半年的快速上漲固然有AI本身的快速發(fā)展帶來的驅(qū)動(dòng)力，但不可否認(rèn)市場情緒在其中也發(fā)揮了相當(dāng)?shù)淖饔��；卣{(diào)更多是市場情緒的回歸乃至修正，而非行業(yè)本身發(fā)生了變化。當(dāng)前的基準(zhǔn)判斷是大規(guī)模的AI基礎(chǔ)設(shè)施投資仍然是可持續(xù)的，但在已經(jīng)達(dá)到如此大規(guī)模的基礎(chǔ)上，其投資規(guī)模增速的放緩不可避免。未來更關(guān)注能夠從資本開支中獲得更大比例的環(huán)節(jié)與供應(yīng)商。

　　鵬華創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)（005967）的基金經(jīng)理?xiàng)铒w認(rèn)為，以AI為代表的科技產(chǎn)業(yè)或依然是A股市場重要的主線，但隨著科技產(chǎn)業(yè)內(nèi)部細(xì)分領(lǐng)域所處周期（883436）進(jìn)入不同階段，超額收益會(huì)發(fā)生階段性變化。在以AI算力基礎(chǔ)設(shè)施為代表的硬科技產(chǎn)業(yè)內(nèi)部，最看好光互聯(lián)與國產(chǎn)算力等方向。