9月9日，A股市場震蕩，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)綜指均高開低走。市場繼續(xù)保持快速輪動的結(jié)構(gòu)性行情，紅利相關(guān)板塊走強(qiáng)，前一個交易日走強(qiáng)的AI語料、短劇游戲等板塊明顯調(diào)整，整個A股市場超3600只股票下跌，近1800只股票上漲。A股市場成交額為1.87萬億元，較前一個交易日縮量，已連續(xù)3個交易日低于2萬億元。

　　資金面上，場內(nèi)資金激烈博弈。截至9月8日，9月以來A股融資余額減少超120億元，股票型ETF資金凈流入超50億元。

　　近期，A股市場連續(xù)震蕩，各板塊持續(xù)輪動。分析人士認(rèn)為，在多方因素共同作用下，短期市場大概率維持區(qū)間震蕩，預(yù)計高景氣方向仍是配置核心。而在今年宏觀流動性偏緊、定價主要矛盾轉(zhuǎn)向盈利的市場環(huán)境中，受益的也將是景氣投資。

　　A股市場走勢分化

　　9月9日，A股市場主要指數(shù)全線高開，創(chuàng)業(yè)板指開盤漲逾1%。開盤后，A股市場走勢分化，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)綜指逐漸走低。截至收盤，上證指數(shù)、深證成指分別上漲0.28%、0.15%，創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)綜指、北證50指數(shù)分別下跌0.14%、0.79%、0.41%。紅利股走強(qiáng)，中證紅利指數(shù)上漲1.12%。

　　個股多數(shù)下跌，整個A股市場上漲股票數(shù)為1794只，49只股票漲停，3642只股票下跌，7只股票跌停。市場成交縮量，當(dāng)日A股市場成交額為1.87萬億元，較前一個交易日減少1052億元，9月7日以來，A股成交額已連續(xù)3個交易日低于2萬億元。

　　從盤面上看，市場繼續(xù)輪動，主線不明。盤中通信設(shè)備、航運(yùn)港口、煤炭、光纖等板塊輪番走強(qiáng)，全天來看，培育鉆石、航運(yùn)、煤炭等板塊表現(xiàn)活躍，前一個交易日走強(qiáng)的AI語料、短劇游戲、網(wǎng)絡(luò)游戲等板塊出現(xiàn)調(diào)整。申萬一級行業(yè)中，煤炭、有色金屬、國防軍工行業(yè)漲幅居前，分別上漲2.98%、1.49%、1.27%；傳媒、房地產(chǎn)、美容護(hù)理行業(yè)跌幅居前，分別下跌2.79%、1.77%、1.40%。

　　領(lǐng)漲的煤炭、有色金屬板塊均為紅利股集中的板塊。煤炭板塊中，云煤能源、鄭州煤電、大有能源漲停，山煤國際等漲逾5%，陜西黑貓漲逾4%。有色金屬板塊中，湖南黃金、精藝股份、鑫科材料漲停，天山鋁業(yè)漲逾6%，云鋁股份、神火股份等漲逾5%。

　　華泰證券研究所所長助理、策略首席兼金融工程首席何康表示，當(dāng)前市場處于弱修復(fù)與高波動并存的階段，成長板塊的超跌反彈尚未轉(zhuǎn)化為風(fēng)險偏好的趨勢性回升，紅利資產(chǎn)的短期交易價值較7月有所回落，但底倉防御價值仍具支撐，建議繼續(xù)關(guān)注穩(wěn)定型紅利品種。

　　資金面出現(xiàn)一定分歧

　　近期，市場連續(xù)震蕩，9月以來，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)綜指分別累計下跌0.87%、2.08%、2.43%、5.78%。

　　從近期市場成交情況來看，9月以來的7個交易日中，A股市場僅有2個交易日成交額超2萬億元，5個交易日成交額不足2萬億元。

　　持續(xù)震蕩之下，場內(nèi)資金激烈博弈，資金面出現(xiàn)一定分歧。截至9月8日，9月以來A股融資余額減少超120億元，股票型ETF資金凈流入超50億元。

　　從融資資金來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月8日，A股兩融余額報26515.01億元，融資余額報26226.34億元；9月以來A股市場融資余額減少128.58億元，9月以來6個交易日有3個交易日出現(xiàn)增加，3個交易日減少，反映了其激烈博弈的態(tài)勢。

　　從行業(yè)情況來看，9月以來31個申萬一級行業(yè)中有13個行業(yè)融資余額增加，傳媒、農(nóng)林牧漁、煤炭行業(yè)融資凈買入金額居前，分別為7.11億元、6.07億元、5.07億元。在出現(xiàn)融資余額減少的18個行業(yè)中，電子、有色金屬、醫(yī)藥生物行業(yè)融資凈賣出金額居前，分別為45.56億元、19.38億元、16.04億元。

　　從個股情況來看，9月以來融資客對61只股票加倉金額超1億元，對寧德時代、劍橋科技、中際旭創(chuàng)、飛龍股份、摩爾線程-U加倉金額居前，分別為10.23億元、8.34億元、6.94億元、6.77億元、6.24億元。

　　從股票型ETF情況來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月8日，9月以來股票型ETF資金凈流入55.47億元，9月以來6個交易日中5個交易日凈流入，1個交易日凈流出。

　　短期大概率維持區(qū)間震蕩格局

　　對于A股市場，明澤投資基金經(jīng)理胡墨晗表示，當(dāng)前市場仍處于前期科技行情回調(diào)后的分化輪動整理階段。9月9日，個股普跌但上證指數(shù)上漲，是存量資金在板塊間再平衡的體現(xiàn)。一方面是因為前期泛AI科技賽道交易熱度退潮后，籌碼仍需時間消化，同時市場現(xiàn)階段沒有新的持續(xù)性強(qiáng)主線來承接資金；另一方面，美聯(lián)儲9月議息會議、地緣局勢等外部不確定性尚未落地，也在一定程度上抑制了資金的配置意愿，市場整體交投趨于謹(jǐn)慎。

　　“這種磨底狀態(tài)大概率延續(xù)至9月中下旬�！焙�墨晗認(rèn)為，關(guān)鍵變化節(jié)點(diǎn)取決于外部事件的落地節(jié)奏，預(yù)計市場會在月底迎來方向性選擇。當(dāng)前持倉策略應(yīng)以分散布局、低吸高拋為核心�？萍及鍓K的主線邏輯并未改變，可重點(diǎn)關(guān)注基本面扎實(shí)的標(biāo)的，逢低布局。同時，可留意機(jī)器人、有色、非銀金融、農(nóng)業(yè)、海運(yùn)等方向的機(jī)會。在市場主線明朗之前，建議控制倉位，耐心等待各類不確定性的進(jìn)一步消化。

　　“市場縮量本身是重要信號，表明多空分歧尚未彌合、增量資金入場意愿不足，‘滬強(qiáng)深弱’則反映資金正傾向低估值與防御屬性。行情能否持續(xù)，核心取決于量能和催化劑的共振�！辟Y瑞興投資研究總監(jiān)邢奕才表示，若成交額持續(xù)低迷、缺乏清晰主線，震蕩輪動格局料將延續(xù)；若后續(xù)量能溫和回升，并疊加基本面或政策面的正向催化，市場風(fēng)格有望再平衡。當(dāng)前應(yīng)以“業(yè)績兌現(xiàn)加估值匹配”作為篩選主線，弱化對短期消息和情緒的依賴。

　　“隨著融資余額回落、市場換手率整體處于低位，指數(shù)下探空間已顯著收窄�！惫獯笞C券首席策略分析師張宇生表示，綜合來看，在多方因素共同作用下，短期市場大概率維持區(qū)間震蕩，預(yù)計高景氣方向仍是配置核心，并不僅限于科技領(lǐng)域；除科技外，出口鏈、資源品等板塊基本面有望持續(xù)改善，未來或許值得重點(diǎn)關(guān)注。具體而言，硬科技方面，關(guān)注電子、通信、國防軍工等行業(yè)；出口鏈方面，關(guān)注電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)；上游資源品方面，關(guān)注有色金屬、煤炭、石油石化、基礎(chǔ)化工等行業(yè)。

　　“近期板塊極致輪動背后，是充滿不確定性的宏觀環(huán)境遇上產(chǎn)業(yè)敘事的空窗期導(dǎo)致市場預(yù)期陷入混沌，從而導(dǎo)致存量資金博弈加劇，增量資金也難以形成合力�！迸d業(yè)證券首席策略分析師張啟堯表示，隨著后續(xù)輪動收斂的契機(jī)臨近、基本面定價權(quán)重提升，在今年宏觀流動性偏緊、定價主要矛盾轉(zhuǎn)向盈利的市場環(huán)境中，景氣投資仍將受益。