2026年上半年，中國金茂交出了一份頗具含金量的財務(wù)答卷。截至6月末，該公司有息負債較2025年末減少62億元；境內(nèi)外有息債務(wù)平均利率降至2.89%，較2025年末下降29個基點；上半年境內(nèi)外新增融資平均成本僅2.87%。負債規(guī)模與融資成本實現(xiàn)“雙降”，在房地產(chǎn)市場仍處于深度調(diào)整的背景下殊為不易。

負債規(guī)模與融資成本“雙降”的背后，并非簡單收縮業(yè)務(wù)換來的賬面變化，而是投資、運營、融資、內(nèi)部管理多維度經(jīng)營動作共同作用的結(jié)果。債務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，也反過來為該公司釋放了盈利空間，增強了經(jīng)營主動性；為企業(yè)銷售逆勢增長、持續(xù)布局核心城市筑牢財務(wù)底盤。

（業(yè)績會現(xiàn)場圖）

負債規(guī)模有序壓降 債務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化

從中報披露的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，中國金茂堅持“降短期、升長期，降境外、升境內(nèi)”，在壓降總負債的同時，債務(wù)內(nèi)部結(jié)構(gòu)也得到明顯改善，財務(wù)安全邊際進一步抬升。

總量層面，中國金茂上半年主動壓降有息負債。截至2026年6月末，中國金茂總負債余額1228億元，較2025年末減少62億元。

期限結(jié)構(gòu)方面，一年內(nèi)到期債務(wù)從281億元下降到255億元，占比僅20.8%，短期償債壓力得到平滑，有效規(guī)避債務(wù)集中到期風險。幣種結(jié)構(gòu)同樣有所優(yōu)化，外幣債務(wù)占比由2025年末的20%下降至18%，一定程度降低匯率波動帶來的經(jīng)營風險。融資結(jié)構(gòu)上，低成本的開發(fā)貸及經(jīng)營貸占比提升至56.2%，債務(wù)來源更偏向境內(nèi)信貸資源。

伴隨著債務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，中國金茂整體融資成本持續(xù)下探。截至2026年上半年末，中國金茂境內(nèi)外有息債務(wù)平均利率降至2.89%，較2025年末下降29個基點；上半年境內(nèi)外新增融資平均成本僅2.87%。

中國金茂在公開市場融資表現(xiàn)也十分亮眼，“26金茂投資MTN002”發(fā)行成本低至2.20%，新項目開發(fā)貸大多拿到當?shù)刈月上孪匏�平。授信儲備方面，中國金茂手握約700億元未動用銀行授信，同時獲得超60億元境外俱樂部貸款授信，為債務(wù)置換和業(yè)務(wù)開展預(yù)留充足空間。

費用端的精益管控同樣成為財務(wù)改善的加分項。報告期內(nèi)，公司銷售費用同比下降2%，管理費用下降11%，財務(wù)費用下降17%，集采使用率提升至98.3%。負債壓降、融資成本下行、三費節(jié)降形成合力，讓企業(yè)在行業(yè)調(diào)整期獲得更大的經(jīng)營回旋余地。

多維發(fā)力 增強自身“造血”能力

對于房企而言，降負債并非單純做“減法”。市場分析認為，中國金茂本輪債務(wù)規(guī)模回落，是投資端控增量、運營端提回款、融資端做置換、管理端降消耗多重因素疊加的結(jié)果，核心依靠業(yè)務(wù)自身造血能力提升。

首先是投資端，中國金茂明確“收斂聚焦”戰(zhàn)略，投資聚焦于北京、上海、西安、長沙、南京等15個核心城市，從源頭控制杠桿新增。2026年截至8月，中國金茂一共獲取15個二級項目，全部布局一、二線城市，總土地款260億元。其中11宗地塊為底價獲取，整體平均溢價率僅5.64%。北京海淀西冉、朝陽東壩，廣州荔灣、上海嘉定等地塊均屬于城市核心板塊。不盲目追高地價，投資節(jié)奏匹配自身現(xiàn)金流承受能力，避免高風險項目帶來債務(wù)增量，從源頭守住負債擴張關(guān)口。

（北京東壩優(yōu)質(zhì)地塊——北京金茂滿昱樣板間效果圖）

其次，“快開、快回、快清”運營體系加速項目回款，增強內(nèi)生現(xiàn)金流。成都城西金茂曉棠拿地僅2.5個月實現(xiàn)首開，鄭州璞逸縵湖4.5個月完成首開；西安金茂幸福曉棠、成都東城金茂曉棠經(jīng)營性現(xiàn)金流回正周期分別為8.2個月、10.6個月；重慶璞印金開、上海潤雲(yún)金茂府分別實現(xiàn)14.8個月、16個月地上清盤。

（上海潤雲(yún)金茂府實景圖）

盈利層面，2024年之后新獲取項目平均銷售利潤率超過10%，新項目平均認購量兌現(xiàn)度119%，價格兌現(xiàn)度102%，項目實際表現(xiàn)優(yōu)于投資預(yù)期。項目快速去化、回款回流，成為償還債務(wù)的內(nèi)源資金來源。

銷售跑出獨立行情 高質(zhì)量發(fā)展仍存機遇與考驗

財務(wù)底盤加固的同時，中國金茂在銷售端交出一份逆勢增長的成績單。數(shù)據(jù)顯示，2026上半年TOP10房企簽約銷售額同比下滑9%，行業(yè)整體承壓；中國金茂實現(xiàn)簽約銷售金額575億元，同比增長8%，行業(yè)排名上升至第7位，創(chuàng)下歷史新高。

銷售結(jié)構(gòu)進一步向高能級城市集中，上半年一、二線城市銷售占比達到96%。華北、華東兩大區(qū)域合計貢獻81%銷售額，北京、上海分別實現(xiàn)簽約123.3億元、109.4億元，天津、西安、成都、南京等核心二線城市同樣貢獻可觀貨量 “金玉滿堂”產(chǎn)品線市場表現(xiàn)突出，助力金茂在10個核心城市登上所在地銷售榜TOP10，天津金茂府、鄭州璞逸縵湖、合肥璞逸云湖更拿下城市銷售冠軍。

（鄭州璞逸縵湖實景圖）

土地儲備層面，新增土儲全部集中一、二線核心城市，優(yōu)質(zhì)土地儲備為未來2年至3年的銷售供貨打下基礎(chǔ)。對于全年發(fā)展目標，管理層在業(yè)績會上表示，有信心完成全年1200億銷售目標。

業(yè)內(nèi)人士指出，房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)告別規(guī)模競賽，進入比拼投資質(zhì)量、運營效率、財務(wù)穩(wěn)健度的質(zhì)量競爭時代。中國金茂憑借債務(wù)結(jié)構(gòu)改善、核心城市的產(chǎn)品與布局優(yōu)勢，已經(jīng)積累一定穿越周期的基礎(chǔ)。

金茂管理層表示，今年將持續(xù)推進“經(jīng)營業(yè)績兌現(xiàn)、第二曲線加速、產(chǎn)品文化構(gòu)建”三大攻堅任務(wù)。當下，市場需求分化、區(qū)域行情冷熱不均，客觀挑戰(zhàn)依舊存在，中國金茂的發(fā)展韌性值得市場期待。

（注：本文為央廣網(wǎng)登載的房地產(chǎn)行業(yè)信息，僅供參考。）