央廣網(wǎng)北京5月11日消息 5月8日，銀保監(jiān)會發(fā)布《信托公司資金信托管理暫行辦法（征求意見稿）》，向社會公開征求意見，這次新規(guī)明確了資金信托的私募性質(zhì)，要求投資者不超過200人，且對投資者適當(dāng)性管理進一步強化，以推動資金信托回歸“賣者盡責(zé)、買者自負”的私募資管產(chǎn)品本源。

　　信托是一種理財方式，也是一種特殊的財產(chǎn)管理制度和法律行為，大家最熟悉的信托產(chǎn)品也許是諾貝爾基金。諾貝爾基金從1901年開始，每年發(fā)諾貝爾獎，到現(xiàn)在119年過去了還沒有把錢發(fā)完，這說明信托在財富管理及財富傳承領(lǐng)域有不可比擬的優(yōu)勢。

　　目前我國有68家信托公司，資金總規(guī)模達21.6萬億元，信托已成為我國企業(yè)融資的重要途徑。對于投資者來說，信托以它寬泛的投資范圍、靈活的交易安排和穩(wěn)健的經(jīng)營業(yè)績獲得了越來越多高凈值客戶的青睞。本周，財富雅談將從投資門檻、投資風(fēng)險和收益等方面，為您全面解讀信托這種高端理財方式。本期對話嘉賓：光大信托研究員袁吉偉。

　　馮雅：關(guān)于投資門檻有一個比較，公募基金是100元就可以投資，而信托至少需要100萬元才能夠投資，監(jiān)管部門為什么要給信托設(shè)置這么高的準入門檻？它考慮的主要是哪些方面？

　　袁吉偉：不同的資管產(chǎn)品對投資者的要求不太一樣。公募基金是面向普通大眾的，所以它的門檻相對較低。所以相對來說，對公募基金信息披露、投資運營管理等方面的規(guī)范性要求也比較高。

　　信托被定義為私募的資管產(chǎn)品，它是面向特定的客戶群體發(fā)行的，產(chǎn)品的復(fù)雜性、風(fēng)險性區(qū)別于公募基金類的產(chǎn)品，所以它的門檻就會更高一些。

　　像信托這種私募資管產(chǎn)品，它對于客戶有一個合格投資者的認定。在我們現(xiàn)在的規(guī)范里面，合格投資者是要求家庭金融凈資產(chǎn)不低于300萬元，或者家庭金融總資產(chǎn)不低于500萬元，門檻比較高。這也跟這個產(chǎn)品的定位，包括產(chǎn)品本身設(shè)計的復(fù)雜性和客戶的風(fēng)險承受能力有關(guān)系。

　　馮雅：您剛才提到門檻之所以設(shè)置這么高，是因為它的復(fù)雜性和風(fēng)險性比公募可能要大得多。那么信托理財產(chǎn)品的風(fēng)險主要是在哪些方面？另外，信托資金投向的領(lǐng)域包括哪些？

　　袁吉偉：信托產(chǎn)品的風(fēng)險主要有信用風(fēng)險，比如違約風(fēng)險。還包括市場風(fēng)險，比如投資股票，股市波動所帶來的風(fēng)險，當(dāng)然還包括一些流動性風(fēng)險。不同的產(chǎn)品面臨的風(fēng)險類別是不太一樣的。

　　比如大家比較常見的固定收益類的，面臨的風(fēng)險主要是信用風(fēng)險，就是到期不能收回資本金的風(fēng)險；投資股票類更多的是市場風(fēng)險，市場波動比較大的時候，投資者會面臨投資虧損。

　　從現(xiàn)在來看，信托資金的投向還是比較廣泛的。包括工商企業(yè)、房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施，也包括證券投資，最大頭的是工商企業(yè)，占到整個信托投資規(guī)模的30%左右，投向基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的也比較大，大概在14%左右。這兩年基建投資發(fā)展得比較快，信托也是一個比較重要的融資渠道。

　　交易結(jié)構(gòu)的模式更多是趨向于客戶的需求。如果客戶有債權(quán)融資的需求，我們可能就會提供債權(quán)；如果客戶有股權(quán)投資的需求，比如一些小微企業(yè)可能更需要股權(quán)融資，我們也會提供股權(quán)融資。從怎么最優(yōu)地滿足客戶需求的角度去設(shè)計交易結(jié)構(gòu)。

　　馮雅：我們知道信托產(chǎn)品是以高收益著稱的，目前信托產(chǎn)品的總體收益情況是什么樣的？

　　袁吉偉：從開年到現(xiàn)在，信托的平均收益率大概在8%左右，比去年同期稍微有一點下降，但整體上還是一個穩(wěn)定的態(tài)勢。

　　馮雅：如果我們把信托產(chǎn)品的收益和債券、公募基金、私募基金，這些理財產(chǎn)品相比較，您覺得信托產(chǎn)品的平均收益大概處在一個什么樣的位置？

　　袁吉偉：信托產(chǎn)品整體上還是處于一個中等偏上的位置。收益比較高的比如股票投資，像去年整個股市非常好的時候可能有20~30%的收益，包括一些股權(quán)投資，如果順利退出，收益也會稍微高一些。但是這類產(chǎn)品的波動性風(fēng)險也比較高，股市也有不好的時候，所以風(fēng)險性高，當(dāng)然，對應(yīng)它的收益也會比較高。

　　而信托是比較穩(wěn)定的投資，比如我們從近10年的情況來看，信托的平均收益率還是比較穩(wěn)定的，維持在8%~9%的狀態(tài)。相比其他的產(chǎn)品，信托的收益還是比較高一點的。

　　另外，信托的投資期限比其他的要長一點，平均是在兩年左右，所以它的流動性也稍微低一點�？傮w上對它的投資回報都會有些影響，所以它的投資回報現(xiàn)在基本上處在一個中間的狀態(tài)。對于一些偏好穩(wěn)定收益的投資者來說，信托是一個非常好的選擇。