《基金觀察》記者易建濤專訪大成基金數量指數投資部基金經理冉凌浩，本期主題：消費子板塊潛藏更大機會。

　　記者：經常會聽到有機構說，現在A股還是全球的價值洼地，我們也看到很多外資在往A股流入，這會不會造成估值的抬升呢？另外，如果我們看估值是不是還要區(qū)別市場某些行業(yè)來看？有些估值是不是偏高了？

　　冉凌浩：您說得很對。其實外資未來的份量會逐步加重，因為隨著MSCI把A股權重提高，更多外資會進來。而外資青睞的股票往往集中在新經濟領域、消費、IT白馬股，而這些股票其實在今年已經得到了很好的股價提升。未來這種趨勢可能還會持續(xù)，但是這類型的公司估值水平能不能得到繼續(xù)提升，這不一定，但是會隨著盈利水平的提升，股價有可能會跟著盈利水平走。

　　當然，從行業(yè)來看，每個行業(yè)都是表現不一樣的，其實涉及到經濟深層次的變化，之前有一個實證的數據來說明，人均GDP達到1萬美元左右的情況下，新經濟行業(yè)公司會顯著跑贏老經濟的行業(yè)公司，所謂老經濟就是傳統(tǒng)的制造業(yè)等，新經濟就是以高科技、服務、輕資產這類的公司。

　　其中一個原因就是隨著人均GDP不斷上升，整個社會對第三產業(yè)、對新經濟產業(yè)的需求越來越多，反而不需要那么多鋼鐵、水泥這些了。而且這個現象在全世界都是有的，不光中國有，所以我們反過頭來看今年新經濟顯著跑贏舊經濟，明年我們覺得這種趨勢可能還會長期存在下去，但是新經濟和舊經濟的差異性不會有今年這么長了。

　　但是我們所謂的新經濟，比如第一個就是科技行業(yè)，實際上科技行業(yè)現在隨著國力加強是越來越強的，不管是從國家支持硬的科技方面，包括芯片等，互聯網服務這些公司也有非常強的競爭力，這種趨勢在明年還會繼續(xù)走強。

　　新經濟另外一個方面就是大消費，消費雖然從數據來看今年有所疲軟，其中還有很多亮點的公司，消費板塊明年可能也會持續(xù)，但是不一定像今年這樣走得很快，也不一定是白酒表現最強，因為消費行業(yè)包括很多方面，比如教育、醫(yī)療保健等。

　　記者：衣食住行都包括了。

　　冉凌浩：屬于這些大消費行業(yè)的，明年可能會在其他的消費子板塊有比較好的表現。

　　冉凌浩 　　

　　金融學碩士，16年證券、基金從業(yè)經驗，近6年境內外市場投資經驗，歷任國信證券研究部研究員、大成基金管理有限公司金融工程師、境外市場研究員及基金經理助理，現任大成標普500等權重指數基金、大成納斯達克100指數、大成海外中國機會、大成恒生中小指數、大成恒生指數、大成中華滬深港300指數基金經理。

　　易建濤　　

　　中央廣播電視總臺經濟之聲《易說》專欄制作人、財經評論員、《書里淘金》主持人。