《基金觀察》制作人易建濤專訪銀華基金ETF業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人周大鵬，本期主題：外資流入給A股帶來多大影響？

　　易建濤：A股市場應(yīng)該向機構(gòu)化方向發(fā)展，監(jiān)管層現(xiàn)在也是出臺了很多的政策來鼓勵機構(gòu)發(fā)展，并且采取對外開放的方式引入外資，讓市場的投資者結(jié)構(gòu)逐步調(diào)整。就目前的體量來說，外資流入A股會對市場帶來怎樣的影響？是不是已經(jīng)出現(xiàn)了比較明顯的改變？作為國內(nèi)的機構(gòu)投資者，你們是不是有切身體會？

　　周大鵬：目前境外投資者持有A股的市值接近1.8萬億，占A股總市值3%，自由流通市值8%，與公募、保險和社保的體量大概相當(dāng)，已經(jīng)成為市場中重要的參與者，未來隨著A股繼續(xù)擴大開放，MSCI實現(xiàn)對A股完全納入，外資將會再增配A股大概4000億美元左右，對市場的影響將越來越重要。

　　我們作為國內(nèi)公募基金從業(yè)者，深刻感受到了外資對市場的影響，先來看看對投資者的影響。外資機構(gòu)本身的考核期比較長，傾向于配置思維，好的股票能拿得住，從結(jié)果來看，今年1-10月份北上資金收益率整體比較好，如果考慮到動態(tài)流入，收益率是37%，如果考慮去年年底的持股靜態(tài)組合，收益率是45%，而今年上證綜指收益率是18%，相比起來收益還是很可觀的。這種盈利能力逐漸擴大外資影響力，形成對股票的定價權(quán)。這樣也會逐漸影響市場其他參與者的投資風(fēng)格，比如說其他機構(gòu)投資者的框架會拓寬，定價更傾向于從企業(yè)整體估值出發(fā)而不是試探博弈的結(jié)果。

　　對市場方向的影響來看，短期會有提振的作用，長期要看股市基本面和制度，其他國家在資本市場對外開放納入MSCI重要指數(shù)之后，多數(shù)表現(xiàn)挺好的，這反映了國家通過開放資本市場等多方面措施積極參與國際分工，以貿(mào)易促發(fā)展帶來綜合成果，堅持改革開放，長期做正確的事，股市發(fā)展基石會比較牢固。

　　從這個角度來說，我們建議投資者積極關(guān)注ETF產(chǎn)品，包括MSCI納入A股帶來的投資機遇。MSCI中國A股指數(shù)，這個指數(shù)是MSCI設(shè)立的旗艦指數(shù)。這個指數(shù)的成分股目前已經(jīng)成為外資機構(gòu)投資A股的核心資產(chǎn)，我們?nèi)タ礈�深股通有公開的數(shù)據(jù)。外資通過滬深股通持有這支指數(shù)成分股的市值占外資機構(gòu)通過滬深股通持有A股總市值的88%，基本上已經(jīng)占了絕大多數(shù)，也就是說這個指數(shù)的成分股已經(jīng)成為外資機構(gòu)投資A股的核心資產(chǎn)。

　　MSCI在境內(nèi)也推出多只指數(shù)，各家基金公司相應(yīng)開發(fā)了不同的產(chǎn)品，對ETF產(chǎn)品來說，我們建議投資者從規(guī)模和流動性上進行選取。

　　周大鵬

　　銀華MSCI中國A股交易型開放式指數(shù)證券投資基金基金經(jīng)理。碩士學(xué)位，畢業(yè)于中國人民大學(xué)；2008年7月加盟銀華基金管理有限公司，曾擔(dān)任銀華基金管理有限公司量化投資部研究員及基金經(jīng)理助理等職。

　　易建濤　　

　　中央廣播電視總臺經(jīng)濟之聲《易說》專欄制作人、財經(jīng)評論員、《書里淘金》主持人。