中央廣播電視總臺(tái)央廣經(jīng)濟(jì)之聲《基金觀(guān)察》記者易建濤專(zhuān)訪(fǎng)融通基金專(zhuān)戶(hù)投資部總經(jīng)理孫衛(wèi)黨，本期主題：挖掘核心資產(chǎn)投資機(jī)會(huì)。

　　易建濤：上期節(jié)目我們已經(jīng)分析了如何去理解核心資產(chǎn)，并且挖掘了核心資產(chǎn)類(lèi)的股票。您認(rèn)為還有哪些因素促成了核心資產(chǎn)在A股的火熱？

　　孫衛(wèi)黨：A股市場(chǎng)經(jīng)過(guò)20多年的發(fā)展，從不成熟到成熟，從封閉到開(kāi)放，必然要走這樣一個(gè)過(guò)程。換言之，隨著A股市場(chǎng)的不斷開(kāi)放，會(huì)有更多的海外資金進(jìn)入其中。海外資金肯定是選擇有長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益并且在國(guó)際市場(chǎng)中有競(jìng)爭(zhēng)力的一些A股市場(chǎng)內(nèi)的公司，其操作的方式肯定是長(zhǎng)期持有。而且我們從周邊股票市場(chǎng)的開(kāi)放歷程中也能清楚地體會(huì)到，對(duì)外開(kāi)放之后，海外資金不斷進(jìn)入，一些龍頭公司所謂的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)會(huì)被大量外資持有，而且是長(zhǎng)期持有，且比例會(huì)不斷增加。所以從市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展的角度來(lái)講，我認(rèn)為一定要鎖定核心資產(chǎn)。

　　從我自己的體會(huì)來(lái)看，A股市場(chǎng)正在從不成熟走向逐漸成熟的過(guò)程中，正好處在一個(gè)過(guò)渡期。在過(guò)渡期的發(fā)展過(guò)程中，一些理念、觀(guān)念都不是一蹴而就的。就是說(shuō)，我們提出了核心資產(chǎn)的概念，但是不是A股市場(chǎng)馬上就形成一個(gè)核心資產(chǎn)，使得這些股票穩(wěn)定上漲，其實(shí)也不是這樣。

　　而且在理解、認(rèn)識(shí)核心資產(chǎn)的過(guò)程中，我們一定要有一個(gè)吐故納新的思路。有些公司在一定的發(fā)展時(shí)期，其核心資產(chǎn)會(huì)給投資人長(zhǎng)期提供一定的穩(wěn)定收益，但是隨著行業(yè)的變化或者隨著公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的變化，也可能出現(xiàn)一些波動(dòng)，此時(shí)其不再具備我們所說(shuō)的那些核心資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)，它們的股價(jià)可能也不會(huì)像那些核心資產(chǎn)的股價(jià)一樣，可能會(huì)出現(xiàn)下跌；同時(shí)有些行業(yè)、公司，原來(lái)大家不認(rèn)同其為核心資產(chǎn)，但是隨著行業(yè)的逐漸變化，大家可能接受了這些公司是核心資產(chǎn)，這時(shí)它們的股價(jià)就會(huì)有所表現(xiàn)。所以在理解核心資產(chǎn)的過(guò)程中也要注意吐故納新。

　　易建濤：研究核心資產(chǎn)，除了要研究這些公司的基本面以外，是不是投資者們也應(yīng)該去留意一些技術(shù)分析方面的因素？

　　孫衛(wèi)黨：從我個(gè)人運(yùn)作的角度來(lái)看，核心資產(chǎn)一方面要從基本面來(lái)研究，這是非常有必要的，同時(shí)我們要不斷通過(guò)市場(chǎng)來(lái)驗(yàn)證。其實(shí)有些投資人可能也感覺(jué)到了，一些核心資產(chǎn)類(lèi)的股票和一些非核心資產(chǎn)類(lèi)的股票，無(wú)論市場(chǎng)是上漲還是下跌，其表現(xiàn)和大部分公司的股票都會(huì)存在一些差異，其運(yùn)行的獨(dú)立性相對(duì)來(lái)說(shuō)會(huì)比較好。

　　而對(duì)獨(dú)立性的判斷，我們一方面要從公司的基本面出發(fā)，另一方面我們?cè)诿刻炜幢P(pán)的過(guò)程中也要不斷地從技術(shù)面加以驗(yàn)證。通過(guò)基本面的不斷驗(yàn)證，再加上市場(chǎng)面的驗(yàn)證，我們對(duì)核心資產(chǎn)的推敲可能相對(duì)來(lái)說(shuō)會(huì)更準(zhǔn)確、更有效。因此在把握核心資產(chǎn)的過(guò)程中，我們既要看重它的基本面，同時(shí)也要不斷從市場(chǎng)面加以驗(yàn)證。

　　另外，從運(yùn)作的角度來(lái)講，我認(rèn)為我們對(duì)待核心資產(chǎn)要有一個(gè)吐故納新的過(guò)程。有些核心資產(chǎn)可能正處在一個(gè)大家推敲是不是核心資產(chǎn)的過(guò)程中，在這個(gè)過(guò)程中，這些股票的波動(dòng)性可能會(huì)比較大，而一些市場(chǎng)認(rèn)同度比較高的核心資產(chǎn)，波動(dòng)率就會(huì)比較小。無(wú)論恒瑞醫(yī)藥，還是茅臺(tái)，這些大家都普遍認(rèn)同的核心資產(chǎn)，波動(dòng)率都會(huì)比較小；但反之，比如游戲板塊，去年大家可能還不太看重這個(gè)板塊，不認(rèn)為這是核心資產(chǎn)，但是隨著市場(chǎng)的變化、政策的變化，今年大家逐漸認(rèn)為這個(gè)板塊已經(jīng)成為了市場(chǎng)的核心資產(chǎn)，這時(shí)它股票的彈性或者波動(dòng)的幅度就會(huì)比較大。

　　所以我們?cè)诋a(chǎn)品運(yùn)作的過(guò)程中，我們會(huì)對(duì)不同類(lèi)型、處在不同階段的核心資產(chǎn)采取不同的配置方式。

　　《基金觀(guān)察》是中央廣播電視總臺(tái)央廣經(jīng)濟(jì)之聲《交易實(shí)況》欄目特設(shè)的投資專(zhuān)欄。對(duì)基金業(yè)內(nèi)專(zhuān)業(yè)人士進(jìn)行深度訪(fǎng)談，聚焦資本市場(chǎng)，分析市場(chǎng)熱點(diǎn)，幫助投資者把握投資機(jī)會(huì)。周一至周五交易日，經(jīng)濟(jì)之聲10:30播出。

　　孫衛(wèi)黨

　　融通基金專(zhuān)戶(hù)投資部總經(jīng)理。從業(yè)以來(lái)，一直注重國(guó)家宏觀(guān)政策變化對(duì)市場(chǎng)的影響，善于發(fā)現(xiàn)公司基本面變化導(dǎo)致股票價(jià)格的變化。在長(zhǎng)期的市場(chǎng)跟蹤、研究中，對(duì)影響市場(chǎng)因素的變化較為敏感，已經(jīng)形成獨(dú)立的研究體系發(fā)分析方法。

　　易建濤

　　中央廣播電視總臺(tái)經(jīng)濟(jì)之聲《易說(shuō)》專(zhuān)欄制作人、財(cái)經(jīng)評(píng)論員、《書(shū)里淘金》主持人。