中央廣播電視總臺央廣經(jīng)濟(jì)之聲《基金觀察》記者劉思強(qiáng)專訪華夏基金數(shù)量投資部高級副總裁、華夏AI智能ETF、5GETF等基金經(jīng)理李俊，本期主題：指數(shù)投資時(shí)代悄然來臨。

　　劉思強(qiáng)：經(jīng)過30年的發(fā)展，A股市場也正迎來并逐漸進(jìn)入指數(shù)基金時(shí)代，指數(shù)基金將成為普通投資者分享經(jīng)濟(jì)增長和企業(yè)紅利最簡單的投資工具。今年有哪些政策會繼續(xù)利好指數(shù)基金的投資？

　　李�。�其實(shí)這個(gè)問題我們不妨反過來思考，指數(shù)基金是資產(chǎn)配置比較理想的工具，指數(shù)投資長遠(yuǎn)發(fā)展是和資產(chǎn)配置理念密不可分的。從這個(gè)角度講，我們可以從以下兩個(gè)方面著手，第一從需求側(cè)，什么情形會促使資產(chǎn)配置在中國進(jìn)一步深入呢？其實(shí)這類因素在這幾年一直在集聚、累積。比如中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型、打破剛兌、建立房地產(chǎn)長效機(jī)制、養(yǎng)老資金、FOF以及MSCI為代表的外資配置等等�？赡芎芏嗍挛锒际沁@樣的，當(dāng)它醞釀和萌芽的時(shí)候并不會引起外面太多的關(guān)注，但是當(dāng)它漲勢加速的時(shí)候，大家突然驚呼“某一個(gè)時(shí)代來臨了”。資產(chǎn)配置也是這樣，我覺得現(xiàn)在沒必要再去想還會增加哪些因素，因?yàn)槟壳斑@個(gè)時(shí)代已經(jīng)來臨了，所以資產(chǎn)配置會不斷地演繹。

　　另外，我從供給側(cè)的角度看，配置時(shí)代來臨以后未必一定要配置到指數(shù)基金這個(gè)領(lǐng)域，這里有一個(gè)供給問題。只有你擁有了越來越豐富的基金產(chǎn)品，才能契合資產(chǎn)配置時(shí)代的需要。目前我們比較欣慰的是，從去年來看，在寬基產(chǎn)品以外，很多行業(yè)主題的Smart-β商品的ETF也迅速布局，從供給側(cè)領(lǐng)域主動迎接資產(chǎn)配置時(shí)代的到來。未來大家還會看到越來越多的創(chuàng)新產(chǎn)品出來，當(dāng)然目前還有很多不足，最為迫切的是從指數(shù)產(chǎn)品到應(yīng)用場景之間，還需要大量的專業(yè)的理念、策略方面的研究，專業(yè)的服務(wù)機(jī)構(gòu)的支持�？傊�，我們需要把工具到應(yīng)用場景這座橋梁搭起來。

　　劉思強(qiáng)：市場波動和A股對外開放的步伐加快，對于指數(shù)基金投資來說會帶來哪些挑戰(zhàn)？

　　李俊：市場波動加大主要是從業(yè)績的角度，它其實(shí)是更有利于主動基金的發(fā)揮，A股對外開放步伐加快，主要是外資管理對本土管理的沖擊，但是資產(chǎn)配置時(shí)代已經(jīng)逐步到來，指數(shù)基金是資產(chǎn)配置非常好的工具，也就意味著指數(shù)基金未來會有一個(gè)長遠(yuǎn)的發(fā)展，這是一個(gè)主流。2018年年底我們在判斷2019年市場的時(shí)候，基本上也認(rèn)為主動基金將有更多的機(jī)會。但在這樣判斷的同時(shí)，我們并沒有坐等，而是加緊布局行業(yè)主題方面的ETF。所以在這樣的時(shí)代，我們更應(yīng)該思考的是如何提供更好的產(chǎn)品，主動擁抱這個(gè)時(shí)代。在這樣的思路下，如果外資讓我們學(xué)到更多，何樂而不為呢？

　　劉思強(qiáng)：指數(shù)基金的布局主要考量因素有哪些？

　　李俊：基金布局其實(shí)主要考量的因素有兩個(gè)方面，一是投資者的需求在什么地方，二是未來機(jī)遇在什么地方。從目前的投資熱情來看，科技板塊熱情是比較高的，也可以預(yù)見科技板塊大概率還會陸續(xù)推出一系列的產(chǎn)品；從未來的機(jī)會來看，如果說2019年是貨幣寬松、偏資產(chǎn)荒背景下的估值提升的話，2020年大概率價(jià)值投資機(jī)會還會呈現(xiàn)出來。比如，金融、地產(chǎn)等等領(lǐng)域目前估值是非常低，畢竟投資是需要進(jìn)行性價(jià)比分析的。華夏基金在指數(shù)方面的布局也基本上是基于這樣的判斷。在科技板塊我們陸續(xù)推出了5G、人工智能、芯片，不久之后還有新能源汽車ETF等等；在低估值方面我們陸續(xù)推出證券、銀行、地產(chǎn)等等ETF產(chǎn)品；當(dāng)然除了傳統(tǒng)ETF之外，我們還可以期待今年會有很多創(chuàng)新性指數(shù)推出來。

　　劉思強(qiáng)：目前市場上有中證500、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、滬深300等寬基產(chǎn)品，以及眾多行業(yè)ETF或主題ETF，投資者根據(jù)什么來做選擇？

　　李�。�剛才您提到這幾個(gè)產(chǎn)品都是寬基產(chǎn)品，寬基產(chǎn)品其實(shí)更適合做一個(gè)配置，就是說當(dāng)我對市場不是特別明確，哪些板塊更好的時(shí)候，我可以在這些板塊里面配置。當(dāng)然我可以在這些寬基產(chǎn)品里進(jìn)行選擇，比如說我可能覺得今年風(fēng)格是偏向于小盤股，那么我可以選擇創(chuàng)業(yè)板和中證500，如果相反的話，可以選擇300或者上證50，這是一個(gè)基本判斷。但是，如果我本身對市場某一個(gè)板塊漲勢有更明確認(rèn)知的話，我完全可以直接配置到那個(gè)板塊上面去，這樣的話就是行業(yè)主題ETF的機(jī)會。這主要看個(gè)人投資者或者說機(jī)構(gòu)投資者自己的判斷。如果判斷不是特別明確的話，寬基產(chǎn)品是比較保險(xiǎn)的選擇；但是如果特別明確的話，直接選擇行業(yè)板塊是更有進(jìn)攻性以及彈性更大的選擇。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：上述觀點(diǎn)不代表投資建議，市場有風(fēng)險(xiǎn)，基金投資需謹(jǐn)慎。

　　《基金觀察》是中央廣播電視總臺央廣經(jīng)濟(jì)之聲《交易實(shí)況》欄目特設(shè)的投資專欄。對基金業(yè)內(nèi)專業(yè)人士進(jìn)行深度訪談，聚焦資本市場，分析市場熱點(diǎn)，幫助投資者把握投資機(jī)會。周一至周五交易日，經(jīng)濟(jì)之聲10:30播出。

　　李俊

　　北京大學(xué)法學(xué)學(xué)士、工商管理學(xué)碩士。2006年7月至2008年7月，曾任職于北京市金杜律師事務(wù)所證券部。2008年12月加入華夏基金管理有限公司，曾任數(shù)量投資部研究員、基金經(jīng)理助理等，現(xiàn)任數(shù)量投資部高級副總裁，華夏5GETF、華夏新能源汽車ETF、華夏新錦繡混合等基金的基金經(jīng)理。

　　劉思強(qiáng)

　　中央廣播電視總臺經(jīng)濟(jì)之聲《交易實(shí)況》專欄編輯、記者，《基金觀察》制作人、財(cái)經(jīng)評論員。