中央廣播電視總臺央廣經(jīng)濟之聲《基金觀察》記者易建濤專訪金鷹基金研究部副總經(jīng)理倪超，本期主題：以內(nèi)需為主，選擇景氣度提升行業(yè)。了解更多市場分析、投資方法，請關(guān)注微信公眾號：yishuo618。

　　易建濤：從資金的配置層面來看，如何看待資本市場的一些機會？

　　倪超：從策略配置或是行業(yè)機會分析上看，資金的配置層面有幾點是沒有變的：從國際角度來看，因為我國的利率相比較目前的歐洲、日本或者是美國來說，至少還有二點幾的收益率，相對優(yōu)勢比較明顯；短期恐慌過后，A股在國際資產(chǎn)配置中還是有配置價值的，這是配置的需求。國內(nèi)方面，從大量資產(chǎn)配置的角度上看，后續(xù)的股票市場還是重要的配置渠道，增量資金對整體A股還是相對有利的局面。

　　易建濤：具體到A股市場的行業(yè)投資機會上看，您比較看好哪些板塊？

　　倪超：行業(yè)投資機會我覺得從我們整個研究分析的框架角度來講，對于行業(yè)景氣度的判斷是我們選擇的標準。在行業(yè)景氣度選擇的時候，我們主要關(guān)注：一是行業(yè)景氣度，二是景氣度所處的位置。結(jié)合這兩點，我們會挑選一些我們認為行業(yè)景氣度可以持續(xù)，同時景氣位置或者在股票估值、市值表達的過程中不是那么充分的行業(yè)來進行配置。

　　景氣度最終帶來的結(jié)果是對各個行業(yè)相對盈利增速的判斷以及估值匹配度的判斷，而景氣位置是估值匹配度的判斷。結(jié)合以上兩點，我們選擇的行業(yè)是目前規(guī)避了一些行業(yè)景氣度有可能受疫情影響比較大的行業(yè)，并最終篩選出了一批行業(yè)可能偏重于內(nèi)需為主，包括現(xiàn)在談得比較多的新基建、舊基建，醫(yī)藥消費等這些可能受外需的影響比較小，同時后面如果國內(nèi)財政政策、貨幣政策有一些刺激，行業(yè)景氣度會往上走的板塊。

　　另外，整個需求自身可能是從0到1的過程，行業(yè)景氣度也比較好，短期業(yè)績對其整體市值影響比較小。這些從0到1的行業(yè)代表的可能是半導(dǎo)體、計算機之類的行業(yè)。目前新舊基建、醫(yī)藥消費、計算機這些可能是我們比較重視的行業(yè)。

　　風險提示：上述觀點不代表投資建議，市場有風險，基金投資需謹慎。

　　《基金觀察》是中央廣播電視總臺央廣經(jīng)濟之聲《交易實況》欄目特設(shè)的投資專欄。對基金業(yè)內(nèi)專業(yè)人士進行深度訪談，聚焦資本市場，分析市場熱點，幫助投資者把握投資機會。周一至周五交易日，經(jīng)濟之聲10:30播出。