中央廣播電視總臺(tái)央廣經(jīng)濟(jì)之聲《基金觀察》記者劉思強(qiáng)專訪廣發(fā)基金指數(shù)投資部負(fù)責(zé)人羅國(guó)慶，本期主題：走出指數(shù)基金的投資誤區(qū)。

　　劉思強(qiáng)：基金一定要長(zhǎng)期投資么？

　　羅國(guó)慶：股市是經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，社會(huì)經(jīng)濟(jì)在不斷進(jìn)步，經(jīng)濟(jì)整體向上，股市表現(xiàn)就越好。另外，股票的漲跌與企業(yè)的盈利息息相關(guān)，指數(shù)基金本身具有“吐舊納新”的機(jī)制，使得其成分股中總是會(huì)有一批中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)秀的上市公司。從這個(gè)角度來說，有中長(zhǎng)期高景氣、有業(yè)績(jī)支持的指數(shù)基金具有長(zhǎng)期投資價(jià)值。

　　但并不是任何一只指數(shù)基金，都適合長(zhǎng)期持有。沒有潛力與景氣行業(yè)的基金，不適宜長(zhǎng)期持有。另外，指數(shù)基金作為工具，在牛市高點(diǎn)時(shí)，當(dāng)指數(shù)價(jià)值被高估，可以伺機(jī)賣出，待價(jià)值低估的時(shí)候買回。

　　劉思強(qiáng)：買基金時(shí)是不是凈值越低越好？

　　羅國(guó)慶：很多基民都知道，買基金的時(shí)候都要看一下基金凈值。很多投資者認(rèn)為買基金凈值越低越好，以為越便宜的基金上漲的空間越大。

　　但是，基金未來的漲幅和現(xiàn)在基金凈值高低沒有必然聯(lián)系，指數(shù)基金的購(gòu)買時(shí)機(jī)以及未來指數(shù)的前景和潛力才更為關(guān)鍵。你買的時(shí)機(jī)是低位的時(shí)候，指數(shù)未來才更有機(jī)會(huì)去漲。時(shí)點(diǎn)要對(duì)，產(chǎn)品不能買錯(cuò)。對(duì)的時(shí)點(diǎn)，但是買的產(chǎn)品是比較差的基金，也不行。

　　劉思強(qiáng)：眼下正值年報(bào)季，是不是分紅越多的基金越好？

　　羅國(guó)慶：基金分紅這筆錢本來就是屬于你的，只不過原來是賬面上的收益，而基金分紅把這部分賬面收益切切實(shí)實(shí)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金，讓你落袋為安而已。目前基金分紅有兩種方式：現(xiàn)金分紅和紅利再投資。如果是以現(xiàn)金分紅的形式，轉(zhuǎn)換成的現(xiàn)金部分直接打到基民賬戶，是不用收取贖回費(fèi)的。如果未來市場(chǎng)看好，而你選擇現(xiàn)金分紅，反而會(huì)降低投資收益。因?yàn)榉旨t越多的基金，倉(cāng)位變低了，未來收益反而少了。所以，并不是說分紅越多的基金就越好。

　　劉思強(qiáng)：基金的規(guī)模應(yīng)該怎樣判斷，是不是規(guī)模越大的基金越好？

　　羅國(guó)慶：對(duì)于一般小散投資者，不建議購(gòu)買規(guī)模過小的基金，因?yàn)榈陀?000萬元的基金存在清盤的風(fēng)險(xiǎn)。另外，基金承擔(dān)的信息披露等固定費(fèi)用對(duì)于規(guī)模較小的基金凈值有一定的侵蝕。但是，基金規(guī)模也不是越大越好，因?yàn)锳股市場(chǎng)投資者總不能忽略打新收益。比如，2017年，有些規(guī)模2億元左右的ETF基金通過參與打新可以帶來6%左右的增強(qiáng)收益。而我去年管理一個(gè)中證100ETF，去年打新就增強(qiáng)3%左右的收益，但是規(guī)模也不大。

　　所以若新股在當(dāng)年收益比較多，在同樣標(biāo)的的指數(shù)基金里面，你可以選擇一些規(guī)模適中的基金，反而收益會(huì)更好。未必一定要選擇規(guī)模最大的基金，因?yàn)樗鼤?huì)缺失打新這塊收益。

　　劉思強(qiáng)：打新基金是不是穩(wěn)賺不賠呢？

　　羅國(guó)慶：打新基金不是穩(wěn)賺不賠。因?yàn)榇蛐卤旧頃?huì)有底倉(cāng)，現(xiàn)在基金市場(chǎng)中沒有專門的打新基金，只是很多基金都附帶打新功能。因?yàn)樗�有打新基金都有股票作為底倉(cāng)，股票都是有波動(dòng)的，只要有波動(dòng)，這個(gè)產(chǎn)品就不能說穩(wěn)賺不賠。我剛才說指數(shù)基金打新，是指本身這只指數(shù)基金就要買股票，買股票的時(shí)候又能參與打新，中國(guó)新股的破發(fā)率又非常低，如果單純看打新那一部分收益是有貢獻(xiàn)的。所以我們一般操作指數(shù)基金，在條件允許的情況下都會(huì)參與打新，給客戶增厚收益。

　　但是，如果買股票基金，參與打新只是錦上添花的過程，不能靠打新去覆蓋股票本身的波動(dòng)。打新帶來的增強(qiáng)收益，去年規(guī)模最優(yōu)的基金有的能貢獻(xiàn)6%-7%左右，正�；�金一般也就帶來2%-3%左右的增強(qiáng)收益。相比之下，股市波動(dòng)遠(yuǎn)大于這個(gè)收益。所以，大家一定不要為了打新承擔(dān)股市波動(dòng)帶來的損失。

　　劉思強(qiáng)：關(guān)于基金產(chǎn)品的主動(dòng)和被動(dòng)，投資者怎樣根據(jù)自己的需要作選擇？

　　羅國(guó)慶：主動(dòng)基金和被動(dòng)基金各有優(yōu)劣，被動(dòng)基金的跟蹤標(biāo)的是指數(shù)；主動(dòng)基金是依靠基金經(jīng)理的主動(dòng)判斷選擇好的股票。當(dāng)然判斷主動(dòng)還是被動(dòng)基金，很簡(jiǎn)單一個(gè)方法就是看基金合同，如果基金名稱里帶了“指數(shù)基金”這四個(gè)字，那就是被動(dòng)基金；如果基金名稱里面沒帶“指數(shù)基金”這四個(gè)字，而是某個(gè)行業(yè)或某個(gè)主題，就是主動(dòng)基金。

　　主動(dòng)基金主要依靠主動(dòng)基金的主動(dòng)判斷選擇好股票，倡導(dǎo)理念就是人定勝天，所以費(fèi)率會(huì)相對(duì)比較高。但對(duì)投資人來說難點(diǎn)是能否選擇到戰(zhàn)勝市場(chǎng)，獲得超額收益的優(yōu)秀基金經(jīng)理。

　　被動(dòng)基金是工具化的產(chǎn)品，費(fèi)率低廉。對(duì)于投資者來說容易找到適合自己指數(shù)的產(chǎn)品，但是比較難找到適合自己投資指數(shù)工具的方法。學(xué)會(huì)這個(gè)指數(shù)投資方法，也是老羅這些年一直在致力推廣的工作。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：上述觀點(diǎn)不代表投資建議，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，基金投資需謹(jǐn)慎。

　　《基金觀察》是中央廣播電視總臺(tái)經(jīng)濟(jì)之聲《交易實(shí)況》欄目特設(shè)的投資專欄。對(duì)基金業(yè)內(nèi)專業(yè)人士進(jìn)行深度訪談，聚焦資本市場(chǎng)，分析市場(chǎng)熱點(diǎn)，幫助投資者把握投資機(jī)會(huì)。周一至周五交易日，經(jīng)濟(jì)之聲10:30播出。

　　嘉賓：羅國(guó)慶，又稱老羅，廣發(fā)基金指數(shù)投資部負(fù)責(zé)人，滬深交易所ETF培訓(xùn)講師，創(chuàng)辦優(yōu)質(zhì)微信公眾號(hào)“老羅話指數(shù)投資”，粉絲逾40萬，著有《指數(shù)投資從入門到精通》《基金定投讓財(cái)富滾雪球》和《ETF投資指南》指數(shù)實(shí)戰(zhàn)熱銷書籍。

　　劉思強(qiáng) 中央廣播電視總臺(tái)經(jīng)濟(jì)之聲《交易實(shí)況》專欄編輯、記者；《基金觀察》制作人、財(cái)經(jīng)評(píng)論員