中央廣播電視總臺(tái)央廣經(jīng)濟(jì)之聲《基金觀察》記者易建濤專(zhuān)訪濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心副主任黃一馳，本期主題：買(mǎi)基金 建立投資組合很重要。

　　易建濤專(zhuān)訪濟(jì)安金信黃一馳（圖片來(lái)源：易說(shuō)工作室）

　　易建濤：基金評(píng)價(jià)公司平時(shí)的工作主要做哪方面的研究？

　　黃一馳：我們是做所有類(lèi)型基金的評(píng)價(jià)，包括新的基金風(fēng)險(xiǎn)評(píng)測(cè)，并對(duì)歷史所有滿三年期的基金進(jìn)行評(píng)級(jí)，每一類(lèi)基金有一套評(píng)價(jià)的方法；監(jiān)測(cè)市場(chǎng)上是不是每一類(lèi)基金有異動(dòng)，市場(chǎng)上有哪些新出來(lái)的品種，比如最近兩年發(fā)行的FOF基金、養(yǎng)老基金；以及浮動(dòng)費(fèi)率的新的管理模式。這些都是我們實(shí)際關(guān)注的，并且不斷優(yōu)化我們的評(píng)價(jià)方法。

　　易建濤：請(qǐng)您重點(diǎn)介紹一下您在對(duì)基金做評(píng)價(jià)時(shí)的一些方法。

　　黃一馳：我們公司從2010年拿到基金評(píng)價(jià)牌照時(shí)，就建立了一個(gè)完整的評(píng)價(jià)體系。這個(gè)評(píng)價(jià)體系除了對(duì)基金產(chǎn)品，還對(duì)基金公司和基金經(jīng)理進(jìn)行評(píng)價(jià)，都是依據(jù)三年期的評(píng)價(jià)原則。

　　我們?cè)谠u(píng)價(jià)之前有幾個(gè)基本原則要堅(jiān)守：

　　一是看他的基金產(chǎn)品是不是合規(guī)、遵守基金契約，如果他違背了契約我們就不評(píng)價(jià)，因?yàn)樗�已�?jīng)犯規(guī)了，我們作為裁判員不對(duì)他進(jìn)行打分；

　　二是在嚴(yán)格分類(lèi)的基礎(chǔ)上進(jìn)行評(píng)價(jià)，每一類(lèi)基金有自己的要素，比如債券型基金、股票型基金、貨幣型基金完全不能拿來(lái)一起來(lái)比較，所以各類(lèi)要分別進(jìn)行評(píng)級(jí)；

　　三是對(duì)每一類(lèi)基金設(shè)計(jì)相應(yīng)的評(píng)價(jià)指標(biāo)與體系；

　　四是我們對(duì)于主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金設(shè)立了引導(dǎo)價(jià)值投資的評(píng)價(jià)指標(biāo)。評(píng)價(jià)基金方面我們共設(shè)立了7個(gè)方面的能力考評(píng)：盈利能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力、業(yè)績(jī)穩(wěn)定性、選股擇時(shí)能力、對(duì)于指數(shù)基金有基準(zhǔn)更正能力、超額收益能力和整體費(fèi)用情況。

　　這七個(gè)維度就構(gòu)成了我們對(duì)所有類(lèi)別基金總的評(píng)價(jià)框架，最終形成的基金評(píng)級(jí)結(jié)果會(huì)公布給大家，供投資者來(lái)參考。

　　易建濤：基金評(píng)價(jià)所產(chǎn)生的結(jié)果涉及到大家如何選擇基金的問(wèn)題，那投資者一般如何參考評(píng)價(jià)結(jié)果呢？

　　黃一馳：從選擇基金這個(gè)角度，我們覺(jué)得第一點(diǎn)是投資者一定要選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的某一類(lèi)型基金。

　　比如我是一個(gè)年紀(jì)比較大或者風(fēng)險(xiǎn)偏好比較低的，我不能承受太大的虧損，甚至我就不能接受虧損，這類(lèi)投資者我們把他歸為低風(fēng)險(xiǎn)投資者，他只能投資貨幣類(lèi)或是純債類(lèi)基金；

　　對(duì)于一些年輕人或者是資產(chǎn)比較高的，他可以承受較大風(fēng)險(xiǎn)，就可以選擇像股票指數(shù)類(lèi)的基金來(lái)投資。

　　第二點(diǎn)是選擇基金的時(shí)候，我們的評(píng)價(jià)結(jié)果肯定是參考要素，比如市場(chǎng)有很多的評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)都用像三星、四星、五星這種評(píng)價(jià)結(jié)果來(lái)展現(xiàn)，各家都不太一樣。

　　投資者首先可以設(shè)計(jì)一個(gè)排除法，不去選擇一星和二星的基金，在三星、四星、五星里面來(lái)選擇。并不是說(shuō)五星就一定好或者三星、一星就一定不好，只不過(guò)把這些有可能或者在歷史上表現(xiàn)不佳的這些基金先給剔除掉，剩下的基金我們?cè)龠M(jìn)行精選。

　　我們的評(píng)價(jià)結(jié)果除了評(píng)星以外，還有穩(wěn)定性、盈利能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力等這些維度的指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)，所以不能單單看一個(gè)評(píng)級(jí)，要從各個(gè)方面來(lái)看基金的綜合水平。

　　易建濤：從2019年開(kāi)始，市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性行情帶來(lái)了基金上的一些業(yè)績(jī)表現(xiàn)，但是在未來(lái)一年，如果我們要去選擇偏股型類(lèi)的基金的時(shí)候，應(yīng)該主要是從哪些方面選擇呢？

　　黃一馳：投資者如果投資基金的話，我們建議要先建立一個(gè)基金的投資組合，這和投資股票是一樣的邏輯。

　　只投資單支的基金產(chǎn)品有可能造成集中度風(fēng)險(xiǎn)較高，比如去年醫(yī)藥和白酒行業(yè)比較好，很多投資者買(mǎi)了相應(yīng)的指數(shù)基金或者股票型基金。對(duì)于這種基金來(lái)說(shuō)，它可能在去年一年表現(xiàn)很好，在未來(lái)一年表現(xiàn)一般或者表現(xiàn)不佳。

　　一個(gè)普通投資者只有一支這樣的產(chǎn)品很難承受這樣的波動(dòng)，尤其在其他產(chǎn)品表現(xiàn)得比較好的時(shí)候，會(huì)產(chǎn)生我這個(gè)產(chǎn)品為什么不太好，是不是要換掉它的想法；

　　如果多個(gè)類(lèi)型的基金共同持有，比如我只投資權(quán)益類(lèi)市場(chǎng)，我持有消費(fèi)類(lèi)、成長(zhǎng)類(lèi)、價(jià)值類(lèi)，甚至再加上周期類(lèi)的，對(duì)于我來(lái)說(shuō)，只要市場(chǎng)上漲，都能輪到我的基金上漲，所以說(shuō)這種組合的投資是比較提倡的。

　　《基金觀察》是中央廣播電視總臺(tái)央廣經(jīng)濟(jì)之聲《交易實(shí)況》欄目特設(shè)的投資專(zhuān)欄。對(duì)基金業(yè)內(nèi)專(zhuān)業(yè)人士進(jìn)行深度訪談，聚焦資本市場(chǎng)，分析市場(chǎng)熱點(diǎn)，幫助投資者把握投資機(jī)會(huì)。周一至周五交易日，經(jīng)濟(jì)之聲10:30播出。

　　黃一馳

　　濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心副主任

　　易建濤

　　中央廣播電視總臺(tái)經(jīng)濟(jì)之聲《易說(shuō)》專(zhuān)欄制作人、財(cái)經(jīng)評(píng)論員、《書(shū)里淘金》主持人。