中央廣播電視總臺央廣經濟之聲《基金觀察》記者劉思強專訪匯豐晉信基金經理陸彬，本期主題：新能源產業(yè)鏈，機遇與挑戰(zhàn)怎么看？
劉思強：從去年12月以來，中證新能源汽車產業(yè)指數(shù)上漲了約40%。春季行情里，A股新能源板塊和新能源汽車表現(xiàn)強勢，背后的邏輯有哪些？
陸彬：我覺得新能源是一次時代賦予的大機會，背后是有非常強的產業(yè)邏輯的，不是短期的上漲。從過去的工業(yè)進程和人類發(fā)展歷程來看，每一次大的進步都伴隨著能源的變化，從最早的植物能源到化石能源，再到現(xiàn)在的新能源。站在當前時點往后看，現(xiàn)在我們說的光伏、風電這些新能源再過10-20年，可能會被稱為補充能源或者其他能源。
站在2020年這個時間點，我們驚喜地發(fā)現(xiàn)，隨著技術的進步和成本的大幅下降，基于鋰電池為主的儲能方式以及以光伏和風電作為代表的新能源，可能會逐漸讓煤炭或者石油為主的傳統(tǒng)化石能源供應成為過去，未來將正式進入一個新的新能源時代。以新能源汽車產業(yè)為例，鋰電池產品的價格已經比五年前下降很多了，同時產品競爭力、產品的安全性也比之前更好了�，F(xiàn)在這個行業(yè)已經完成了從0到1的過程，將進入到從1到10的發(fā)展過程。對于光伏行業(yè)來說，也是類似的。光伏行業(yè)經過過去10年的發(fā)展，成本也已大幅下降。我們看到在全球很多國家和地區(qū)，光伏已經成為最經濟、最環(huán)保的能源方式，這個行業(yè)未來也將進入從1到10快速放量的發(fā)展過程。目前，光伏發(fā)電量占全球發(fā)電量的滲透率還不到5%，未來增長空間還是很大的。
歸結起來，一方面是技術大幅進步，另一方面是成本已經到了能夠和傳統(tǒng)能源競爭的臨界點，所以，5年前我們看新能源行業(yè)還是補貼驅動型或者政策驅動型的行業(yè)，接下來這個行業(yè)將進入一個內生驅動型階段。這個階段一旦放量，全社會對它的認知和需求是會加速的。所以，我們看好新能源行業(yè)未來3-5年的基本面的大機會，為了把握時代機遇，我們會長期深耕在以新能源為代表的中游制造業(yè)。
劉思強：新能源板塊包括新能源汽車、光伏、風電、鋰電池等，您看好什么細分行業(yè)？邏輯是什么？
陸彬：新能源板塊的確有很多細分行業(yè)，但是類比之前房地產周期的大機會，我認為各個細分行業(yè)都可能有比較好的投資機會。從新能源汽車板塊看，根據現(xiàn)在可見的技術路徑，未來2-3年鋰電池的價格大概率會從當前的1元/WH降低到0.6元/WH以下。除了鋰電池價格的大幅下降，我們還看到新能源汽車的技術也有了顯著的提升，包括安全性能大幅提升，各類電動汽車的續(xù)航里程也有了大幅提高。此外，無論是特斯拉成為爆款，傳統(tǒng)汽車巨頭大眾CEO公開表示“燃油車時代已結束”，還是國內及海外對新能源汽車的扶持力度一直在加強，這些信號都表明，新能源汽車已經完成了新的蛻變。我們預計到2025年，全球新能源汽車的銷售量會從2019年的200萬輛左右提升到2000萬輛以上。這個數(shù)據并不是拍腦袋想出來的或者我們故意編一個10倍的增長，而是根據國內的新能源汽車產業(yè)政策發(fā)展目標，到2025年國內新能源汽車的銷售要占到全部新車銷售的25%以上，以及大眾汽車和其他一些海外汽車巨頭自己公布的新能源汽車發(fā)展規(guī)劃和目標。綜合所有這些規(guī)劃和目標之后，我們看到，未來5年，整個新能源汽車產業(yè)可能會有一個10倍的增長空間。
事實上，光伏和新能源汽車具有相似的邏輯，在當前這個位置也達到了行業(yè)突破的臨界點。首先是光伏組件價格大幅下降，現(xiàn)在的價格接近2010年以前的1/8。其次，我們看到很多光伏技術在不停地突破，未來3-5年以后，可能會把光伏電池的光電轉化率從現(xiàn)在主流的23%-24%提升至26%-27%甚至更高的水平。除了價格因素之外，光伏電池能否替代傳統(tǒng)能源的核心在于光伏的經濟性是否足夠。當前不少地區(qū)的光伏度電成本已達到0.3元/KWH左右，在最優(yōu)質的地區(qū)已經接近0.2元/KWH。雖然現(xiàn)在光伏發(fā)電量占全球發(fā)電量還不到5%，全球還是以水電、火電為主，但隨著光伏的性價比在越來越多地區(qū)超越傳統(tǒng)能源，我們將會看到未來5年光伏的滲透率呈現(xiàn)爆發(fā)式的增長。
劉思強：從產業(yè)鏈條來看，以新能源汽車板塊為例，既有市場份額集中的中上游企業(yè)，也有核心零部件類的中游企業(yè)，還有下游的整車企業(yè)，您更看好產業(yè)鏈條中的哪些環(huán)節(jié)？
陸彬：整個新能源汽車產業(yè)里面主要是分為兩條線：第一條線是鋰電池，主要是正極、負極、電解液和隔膜；第二條線是新能源汽車的整車和某些新能源汽車的零部件，比如溫度控制零部件，散熱的一些零部件。如果到2025年新能源汽車產業(yè)有10倍的增長空間，產業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)都會受益，但想捕捉投資機會還是要把基本面和估值結合起來看。需要強調兩點，第一，這個行業(yè)已經完成了從0到1的變化，接下來可能就是從1到10的變化，產業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)都可能在發(fā)展中受益；第二，選擇投資標的核心還得看以上環(huán)節(jié)里相關企業(yè)的競爭力、市場份額、成本，再結合其估值水平，作動態(tài)跟蹤、動態(tài)比較。
《基金觀察》是中央廣播電視總臺經濟之聲《交易實況》欄目特設的投資專欄。對基金業(yè)內專業(yè)人士進行深度訪談，聚焦資本市場，分析市場熱點，幫助投資者把握投資機會。周一至周五交易日，經濟之聲10:30播出。
陸彬 匯豐晉信智造先鋒股票型證券投資基金 匯豐晉信低碳先鋒股票型證券投資基金 基金經理
復旦大學金融學碩士，2014年7月加入匯豐晉信基金管理有限公司，歷任助理研究員、研究員、助理研究總監(jiān)。2019年5月起，擔任匯豐晉信基金管理有限公司基金經理。
劉思強 中央廣播電視總臺經濟之聲《交易實況》專欄編輯、記者；《基金觀察》制作人、財經評論員
