中央廣播電視總臺央廣經(jīng)濟(jì)之聲《基金觀察》記者易建濤專訪華商基金投資部副總經(jīng)理李雙全，本期主題：經(jīng)營業(yè)績支撐醫(yī)藥板塊行情。更多投資內(nèi)容請關(guān)注《易說》微信公眾號：yishuo618。
易建濤：您曾談到未來的行業(yè)機(jī)會有以游戲?yàn)榇淼木�上行業(yè)，還有計算機(jī)屬性下的醫(yī)療信息化行業(yè)。在當(dāng)前比較熱的大消費(fèi)領(lǐng)域，有沒有比較關(guān)注的行業(yè)呢？
李雙全：我們重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)是醫(yī)藥行業(yè)，尤其是醫(yī)藥當(dāng)中的疫苗行業(yè)。這次疫情給我們?nèi)鐣隽艘淮谓】捣酪叻矫娴纳钊虢逃沟萌鐣踩酪呓臃N疫苗的意識得到了極大的增強(qiáng)。在疫情期間，由于線下接種出現(xiàn)相對停滯的局面，一季度出現(xiàn)階段性停滯的狀態(tài)，隨著二季度各個接種站重新開工復(fù)工，整個防疫接種呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢。
從醫(yī)藥板塊中的子行業(yè)來看，大多數(shù)醫(yī)藥企業(yè)面臨著集中采購、醫(yī)保控費(fèi)的壓力，利潤率水平可能會受到一定程度的影響，但疫苗作為相對市場化的行業(yè)，應(yīng)該說能夠根據(jù)供求關(guān)系進(jìn)行相對市場化的定價，因此需求快速增加會導(dǎo)致整個行業(yè)出現(xiàn)量價齊升的較好局面。
龍頭疫苗公司的主要競爭對手是歐美大藥企、大疫苗企業(yè)。在二季度，部分歐美大藥企的供應(yīng)受到了相當(dāng)大的影響，這會影響接下來一兩個季度疫苗的總體供應(yīng)情況，也給國內(nèi)疫苗企業(yè)提供了國產(chǎn)替代進(jìn)口的彎道超車機(jī)會。國內(nèi)主流疫苗企業(yè)目前在生產(chǎn)、接種、銷售等各個方面都具備良好的經(jīng)驗(yàn)，因此我們預(yù)期這些龍頭疫苗公司在全年經(jīng)營業(yè)績上將迎來大幅的增長。所以對疫苗領(lǐng)域在全年的表現(xiàn)我們都持相對樂觀的態(tài)度。
另一方面，我們還重點(diǎn)看好券商板塊，應(yīng)該說自2019年起，券商行業(yè)受政策支持力度不斷增強(qiáng)，各業(yè)務(wù)板塊都呈現(xiàn)出管制放松、對外加速開放的有利局面。而從具體措施上講，包括科創(chuàng)板的推出、減持新規(guī)的推出、并購重組新規(guī)的推出等都給行業(yè)的發(fā)展進(jìn)行了松綁，整個行業(yè)面臨著政策友好的發(fā)展格局。尤其是目前，在對外開放不斷加速的情況下，政策上允許外資獨(dú)立設(shè)立證券公司，并對持有國內(nèi)券商的比例進(jìn)行了放開。這個時候從政策出發(fā)點(diǎn)來看是非常希望國內(nèi)龍頭券商能夠進(jìn)一步做大做強(qiáng)，所以我們也相信券商行業(yè)將延續(xù)目前相對來說比較友好、比較寬松的局面。
從券商板塊估值情況來看，目前整個行業(yè)龍頭券商估值大概在1.5倍PB水平，這一估值水平從歷史中樞上看處在合理中樞的下沿位置，結(jié)合過往經(jīng)驗(yàn)，這個時段券商的投資風(fēng)險收益比有較好的概率；從受疫情沖擊情況來看，隨著疫情沖擊影響逐漸消除，資本市場會出現(xiàn)企穩(wěn)回升的大態(tài)勢，風(fēng)險偏好會不斷提升，活躍程度也會不斷提高，這有利于券商進(jìn)行業(yè)務(wù)開展；從資金利率下行情況來看，隨著資金成本不斷下行，券商作為資本中介業(yè)務(wù)規(guī)模也將不停擴(kuò)張，此時有利于券商整體營收利潤的提升。
所以，不管是從政策的角度、估值的角度，還是從市場企穩(wěn)回升的角度以及資金成本下行角度來看，我們都認(rèn)為券商在目前估值水平上都將面臨著較好的風(fēng)險收益比的格局，未來上行空間遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于下行的風(fēng)險。所以券商行業(yè)也是我們重點(diǎn)關(guān)注的重要板塊。
風(fēng)險提示：上述觀點(diǎn)不代表投資建議，市場有風(fēng)險，基金投資需謹(jǐn)慎。
《基金觀察》是中央廣播電視總臺央廣經(jīng)濟(jì)之聲《交易實(shí)況》欄目特設(shè)的投資專欄。對基金業(yè)內(nèi)專業(yè)人士進(jìn)行深度訪談，聚焦資本市場，分析市場熱點(diǎn)，幫助投資者把握投資機(jī)會。周一至周五交易日，經(jīng)濟(jì)之聲10:30播出。
