中央廣播電視總臺(tái)央廣經(jīng)濟(jì)之聲《基金觀察》記者易建濤專訪華商基金投資部副總經(jīng)理李雙全，本期主題：龍頭公司的衡量標(biāo)準(zhǔn)。更多投資內(nèi)容請關(guān)注《易說》微信公眾號：yishuo618。

　　易建濤：之前我們談到了中證龍頭指數(shù)，您認(rèn)為企業(yè)一般具備哪些要素才能夠被判定為它是龍頭公司？

　　李雙全：我認(rèn)為衡量龍頭公司的標(biāo)準(zhǔn)包括以下方面：

　　龍頭公司必須擁有自主核心競爭優(yōu)勢，包括領(lǐng)先的科研技術(shù)、較大的市場占有率、較強(qiáng)的盈利能力或有持續(xù)提升的能力、較高的運(yùn)營效率等情況。另外，龍頭公司相對來說治理結(jié)構(gòu)必須要完善，資源整合能力要強(qiáng)，同時(shí)要有一定的壁壘，有一定的品牌力與知名度�？傮w來說，這些公司應(yīng)該是綜合素質(zhì)強(qiáng)，同時(shí)具備以上要素，這是各個(gè)行業(yè)龍頭公司主要的標(biāo)準(zhǔn)。

　　我們作為基金經(jīng)理，一方面結(jié)合剛才所說的標(biāo)準(zhǔn)，包括競爭優(yōu)勢、盈利能力、治理結(jié)構(gòu)等標(biāo)準(zhǔn)挑選各個(gè)行業(yè)的龍頭公司，其構(gòu)成了基礎(chǔ)股票庫，是我們重點(diǎn)投資的范圍；另一方面，我們需要仔細(xì)研判各個(gè)行業(yè)景氣度的變化，找出各個(gè)階段、各個(gè)行業(yè)景氣度上行的情況，從而將行業(yè)選擇與自下而上龍頭公司的選擇相結(jié)合，構(gòu)建組合，并進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。整個(gè)投資組合既能享受到龍頭公司自身的成長紅利，也能獲得正相關(guān)的收益，同時(shí)也能夠享受到行業(yè)上行帶來紅利。所以，通過這種持續(xù)不斷地滾動(dòng)和優(yōu)化，就能夠享受到各個(gè)龍頭公司價(jià)值的增長，從而使整個(gè)組合處于長期最優(yōu)的狀態(tài)。

　　我們的優(yōu)勢是聚焦于各個(gè)行業(yè)的龍頭公司作為投資標(biāo)的混合型的基金，選擇的主要標(biāo)準(zhǔn)是各個(gè)行業(yè)營收前30%的公司，而且ROE回報(bào)必須在行業(yè)平均水平之上，80%以上的資產(chǎn)必須投資于龍頭公司。龍頭的優(yōu)勢應(yīng)該說目前成立的時(shí)間點(diǎn)相對較好，整個(gè)市場在相對底部的位置，結(jié)合歷史經(jīng)驗(yàn)來看，在該位置上做長期配置，勝率相對來說比較大。

　　從組合角度看，我們一方面找出各個(gè)行業(yè)的龍頭公司構(gòu)建基礎(chǔ)股票庫；另一方面，我們會(huì)根據(jù)各個(gè)行業(yè)在不同階段景氣度的變化特點(diǎn)，優(yōu)選行業(yè)，將行業(yè)選擇和龍頭公司選擇相結(jié)合，既可以從行業(yè)的角度找出占優(yōu)的行業(yè)，又可以找出行業(yè)當(dāng)中最好的公司，這樣構(gòu)建組合，并動(dòng)態(tài)調(diào)整。我們相信通過持續(xù)不斷地優(yōu)化，這種組合能夠?yàn)橥顿Y者帶來較好的回報(bào)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：上述觀點(diǎn)不代表投資建議，市場有風(fēng)險(xiǎn)，基金投資需謹(jǐn)慎。

　　《基金觀察》是中央廣播電視總臺(tái)央廣經(jīng)濟(jì)之聲《交易實(shí)況》欄目特設(shè)的投資專欄。對基金業(yè)內(nèi)專業(yè)人士進(jìn)行深度訪談，聚焦資本市場，分析市場熱點(diǎn)，幫助投資者把握投資機(jī)會(huì)。周一至周五交易日，經(jīng)濟(jì)之聲10:30播出。